课程概览
国企改革深化与并购的时代使命
地方国企集团作为地方综合性投资平台，承担着“引导产业投资、优化国有资本布局”的核心职能，并购已成为其落实“十四五”规划、培育新质生产力的关键工具。
国企改革“深化提升期”，地方国企作为区域经济“顶梁柱”，需通过并购实现三大转型：
战略升级：从“资产规模扩张”转向“产业生态主导”；
能力跃迁：从“行政化资源配置”转向“市场化价值创造”；
责任担当：从“单一盈利目标”转向“服务地方产业链安全”。
目标
- 1. 理解国企并购的“政策逻辑+商业逻辑”双重属性；
- 2. 掌握并购全流程关键节点（战略匹配、尽调估值、风险防控）；
- 3. 提升并购后整合的“协同落地能力”，避免“并购易、整合难”；
课程大纲
一、并购对地方国企的战略价值
1. 政策定位 坑深、浪大、鱼贵
服务区域经济升级与国有资本布局优化
并购在“链长制”“产业基金”中的杠杆作用
2. 核心目标
补链强链（产业链关键环节）
资产证券化（培育上市公司）
低效资产重组（盘活存量资源）
二、并购全流程关键环节
1：战略锚定——为什么买？
方向选择
地方产业图谱分析（如新能源、数字经济等区域重点方向）
规避非主业扩张政策风险
标的画像
技术壁垒/区域垄断性资产优先
协同价值量化模型（市场、技术、政策资源）
2：交易设计——怎么买？
国企特色模式
资产注入型并购（整合区域内分散资源）
反向混改（参股民企核心技术）
司法拍卖资产承接（低成本获取稀缺牌照）
风险防火墙
债务隔离：SPV架构设计与政府承诺函获取
定价机制：收益法估值+国资评估备案要点
3：审批攻坚——政策红线
国资交易监管核心规则（32号令、上市公司国有股权监督）
职工安置方案设计（稳定优先原则）
反垄断申报地方实践要点
三、整合成败生死线
1. “三个融合”实操
管理嫁接：派出董监高权责清单（管资本导向）
文化缓冲：保留原团队技术骨干的激励包设计
系统并轨：财务并表与国资在线监管系统对接
2. 退出通道预留
对赌条款在国资场景的变通应用
资产重组分拆上市路径规划
四、案例与风向
成功样板：某省国控集团收购环保科技公司→科创板上市
警示案例：跨省并购中的地方政府承诺落空风险
新风向：
数据资产并购的合规审查清单
“ESG评级”对交易成本的影响
紧扣国企改革三年行动深化要求
强化区域资源整合与风险管控工具