学习目标
帮助学员掌握财务思维的三个逻辑起点，深入了解企业价值及价值创造途径；
帮助学员解读财务报表背后的商业逻辑，对企业可能出现的风险提出预警，也能将企业的优势进行具象化；
帮助学员提高决策效率，将财务数据和财务指标用于决策；
帮助学员从财务管理视角解析企业经营、筹资和投资活动。
课程大纲
导入：以杜邦财务体系解读企业价值创造的三个版块
1. 经营活动——销售收入、成本、费用、利润
案例：瑞幸咖啡的收入数据造假
2. 资产
管理
——资产周转率、资产周转天数
案例：沃尔玛模式的经验解析
3. 财务安排——资产负债率、权益乘数、已获利息倍数
案例：恒大地产的负债规模
互动讨论：如何理解企业价值创造的三个方面，从而深入理解杜邦财务体系？
第一讲：资产负债表的商业逻辑
导入：根据一张资产负债表来解读企业主要业务
案例：恒大地产的巨额负债
一、资产负债表的结构：资产=负债+所有者权益
1. 资产管理
资产管理的核心：效率
——重资产VS轻资产
所有资产的宿命：当时用完VS延期折旧
延伸：什么资产不用折旧？不用计提减值？
2. 负债管理
- 1）负债的种类——银行信用、商业信用
- 2）长短期资金搭配
案例：金发科技惹不起的上下游
二、资产负债表的战略地图
- 1. 活力
- 2. 潜力
- 3. 投资
4. 动力
案例：巴菲特投资可口可乐
互动讨论：刚刚学习的资产负债表知识是否教你学会像巴菲特一样投资或选股？
第二讲：利润表的商业逻辑
导入：企业新项目投资回报率的评估标准
案例：特斯拉的13年连续亏损
一、利润表的结构解析
案例：某公司分析利润表的每一项的意义
案例：茅台VS宝洁
二、收入来源
- 1. 主营业务收入：产品单一还是多元化
- 2. 其他业务收入：业务多元化
3. 营业外收入和其他综合收益
案例剖析：吉列模式
三、成本与费用管控
——显性成本和隐性成本
案例：森马服饰一件T恤在一年中毛利被吞噬的过程
互动讨论：新国九条更注重利润指标，对资本市场的发展将产生什么影响？
四、毛利和毛利率
1. 毛利与毛利率的认知
互动讨论：利润表中要加一行“毛利”吗？
2. 提高毛利率的方法
- 1）差异定价
- 2）多元化促销
- 3）哑铃型定价
- 4）库存管理
- 5）渠道成本
- 6）产品生命周期
- 7）产品成本
案例：辉山乳业被浑水做空
五、盈亏平衡点分析
重资产企业VS轻资产
1. 重资产：赚得晚，亏得多，调头难，但赚的快；
重资产管理重点：酒店、飞机、铁路运输等行业，固定成本很高，行业壁垒高，重要的是资产效率（红眼航班）；
2. 轻资产：赚得早，亏得少，调头容易，但赚得慢；
轻资产管理重点：关键是控制变动成本（规模效应、话语权；
彩电行业缩减SKU型号）。
案例：森马服饰
互动讨论：新国九条更注重利润指标，对资本市场的发展将产生什么影响？
第三讲：
现金流
量表的商业逻辑
导入：现金为王VS利润为王
一、现金流的方向
- 1. 现金流入
- 2. 现金流出
二、现金流量类别及风险
- 1. 投资活动现金流量与投资风险
- 2. 筹资活动现金流量与筹资风险
- 3. 经营活动现金流量与经营风险
三、经营活动现金流量与净利润的四象限关系
1. 经营现金流量为正，净利润为正
案例：茅台、苹果
2. 经营现金流量为正，净利润为负
案例：李宁、海马股份
3. 经营现金流量为负，净利润为正
案例：特斯拉、金发科技、瑞幸
4. 经营现金流量为负，净利润为负
案例：辅仁药业、诺基亚、美图秀秀
互动讨论：瑞幸咖啡为什么被做空？
第四讲：基于三张
财务报表
的财务决策
导入：什么是价值？什么是格雷当姆的价值投资理念？
利润≠价值
净资产价值VS权益市场价值VS企业价值
一、投资决策
- 1. 投资评估：创造价值（未来价值的衡量），现金流为王，机会成本VS沉没成本
- 2. 投资选择：不赚钱（净现值为负）的项目投不投?牺牲品：吉列模式
- 3. 投资风险：预测，衡量（波动性），应对，多元化VS专注化
二、筹资决策
1. 债务筹资
——能贷多少贷多少VS能贷多少贷多少
2. 权益筹资
案例：为什么说俏江南一开始想上市就是个失败？
3. 优序融资理论
内部造血（盈利留存）→找银行借→找股东筹
案例：俏江南上市之殇
互动讨论：优序融资理论之中国悖论
三、营运资本管理决策
1. 现金管理
——能有多少就多少VS能有多少就多少
互动讨论：100万10年的四种命运
2. 存货管理
互动讨论：存货持有量多少最优
互动讨论：如何做到零库存？
3. 债权债务管理
互动讨论：为什么说互联网企业是披着羊皮的狼？
课程总结与回顾